理想汽车|季度业绩向好，纯电胜算难料

近日，理想汽车公布2023年第二季度财报，从业绩指数来看，明显高于一季度给出的预期。

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报告显示，理想汽车该季度营收总额为286.5亿元，同比增长228.1%，环比一季度增长44.8%，上半年总营收达474.4亿元，同比增长159.4%。这主要源于理想汽车整体交付水平的增长——二季度其累计交付达86,533辆，同比增长201.6%。

营收增长的同时，报告期内经营利润及净利润均由负转正，分别达到了16.3亿元和23.1亿元，毛利率则稳步增长至21.8%，同比去年同期上升了0.3个百分点。此外，在二季度末，理想汽车自由现金流为96.2亿元，现金储备达737.7亿元，同比去年同期的536.5亿元增长了37.5%。

就目前来看，理想汽车旗下共有L7、L8（换代理想ONE(参数|询价)）和L9三款在售车型，主要面向以家庭为主的用户群体，三者分别定位为五座旗舰SUV、六座豪华SUV和六座旗舰SUV，均为增程式动力。

根据早前披露的产品规划，L系列车型还将有L6和L5两款产品，定位为中型车，售价区间预计在20-30万元。据品牌CEO李想此前所述，“理想L6今年不上，没有精力和产能这么密的推产品。”

“单纯从整车产能来看，如果是双班制，我们的产能每个月最多可以达到5万台。”在第二季度财报业绩会中，理想汽车马东辉透露，“目前，主要的瓶颈在零部件的供应环节。这主要是因为需求相比年初制定的目标有所提升。”

根据财报给出的第三季度业绩展望，理想汽车预计交付量将达到10-10.3万辆，同比增长277.0%-288.3%。对此，李想坦承，“目前给出的销量指引确实是三季度产能的极限”，不过他也表示，第四季度产能将会得到进一步提升，届时“有信心实现4万辆的月交付目标”。

值得一提的是，除上述L系列车型外，今年底理想汽车还将推出一款高压纯电车型——理想MEGA，这也是品牌首款纯电车型。该车于今年6月定名，售价将在50万元以上，预期目标为“50万以上销量第一的产品，不分能源形式，不分车身形式。”

除MEGA外，在2024年，理想汽车还将发布3款纯电车型，以及1款增程SUV，暂无具体信息透露。到2025年，理想汽车将力争形成“1款超级旗舰+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品矩阵。

然而需要指出的是，在成立后迄今的多年时间里，理想汽车一直以增程动力模式立足新能源领域，纯电市场则迎来了大量自主、合资品牌的入驻、抢占份额，这也正意味着，当包括MEGA在内的多款纯电产品以后来者的身份进入市场，其未来能否复制品牌在增程市场的可观表现尚未可知，而MEGA高达50万元以上的售价也存在成为月交付水平阻碍的可能。

另一方面，根据相关统计分析指出，当前纯电车型的毛利率普遍较低。基于此，以理想MEGA为代表的多款纯电车型的上市，未来或将对品牌整体的毛利率水平带来拖累，难以推动该公司产品组合25%毛利率目标的实现。

在2023年，理想汽车的交付目标为30万辆，上半年累计为139,117辆，7月交付为34,134辆，倘若这一交付水平能够继续保持，年目标显然可期。但不同领域的悲欢并不相通，首款纯电车型MEGA能否为理想汽车在新的市场站稳脚跟，也是品牌能否赢得新销量增长点的关键。