环球热讯:一个会计师眼中的蔚来

如何正确评价蔚来？

6月28日，海外做空机构灰熊(Grizzly Research) 发布报告称，蔚来利用会计手段夸大收入和净利润率。报告中涉及蔚来高管与关联方的隐秘交易和复杂关系。

蔚来的出海并不顺利。

(资料图片)

2022年，蔚来的重点是推新车和出海。在2021年的铺垫之下，蔚来2022年将进入包括德国、丹麦、瑞典、荷兰等国家。海外市场的扩张之路是否能顺利，关系到蔚来能否在2024年实现盈利。

6月16日，德国《商报》报道称，大众集团旗下的奥迪品牌在慕尼黑法院对中国电动汽车制造商蔚来汽车提起诉讼，指控蔚来汽车将旗下两款车型命名为ES6和ES8的决定侵犯了奥迪旗下车型S6和S8的商标权。

中国车企要想在守住自家大本营的销量的同时成功拓展海外市场，第一关要面临短期内巨增的资金压力之外，还要紧接着挑战国际文化差异、更复杂的政府关系、汽车品牌文化传递、消费者的接受度等更大的长期问题。

截止到目前，蔚来在挪威的交付量仅有653辆。

蔚来缺少爆款车型。

近期，和普通消费者息息相关的蔚来汽车新闻，特别多。

5月20日，蔚来在新加坡交易所主板成功上市，成为全球首个三地上市的车企，同时也是首个同时在纽约、香港、新加坡上市的中国企业。

6月7日，一则AMD将与蔚来达成“合作”的广告刷爆了朋友圈，这成为了蔚来车主们引以为豪的一条消息。随后，蔚来公关部第一时间进行了辟谣。

6月15日，蔚来汽车发布ES7和其它几款车的年款车型和价格政策。

6月22日17时22分左右，一辆蔚来测试车辆从上海创新港停车楼三层坠落，事故导致汽车损坏严重，两名试车员经抢救无效死亡。蔚来公关部发布的声明引发网络舆论声讨。

在蔚小理中，蔚来的车型数量最多，EC6、ES6、ES7、ES8、ET5、ET7。但它缺少“走量”的爆款车型。小鹏4款，理想2款，它们走的路线是推一款、火一款。

推陈出新容易，打造爆款却非易事。

公开数据显示，2022年1月-5月，蔚来汽车的交付量分别为9652辆、6131辆、9985辆、5074辆和7024辆，累计交付37866辆。在新势力的销量排名中，蔚来一退再退。

如何灰熊对蔚来的“做空”？

根据公开的财报数据显示，2021年，蔚来汽车营收最高，为361.36亿元，同比增长122.3%；理想汽车营收为270.10亿元，同比增长185.6%；小鹏汽车营收为209.88亿元，同比增长259.1%。在毛利率方面，蔚来与理想的整车毛利率均突破了20%,分别为20.1%和20.6%,小鹏则为11.5%。

境外做空机构灰熊在报告中指出，经研究蔚来汽车2021年的财报，2021年蔚来汽车至少有60％的收益要归功于蔚能。

与其它新势力不同的是，蔚来汽车不仅提供了换电服务，还提供“电池租赁服务”。消费者可以选择按月付费购买电动汽车电池，从而降低自己购车时的初始成本。

境外做空机构灰熊认为，蔚来汽车通过这种方式将营收提前了7年。因为，蔚来先获得了收入，但交付却可以在任何需要的时候将电池卖给蔚能。

另外，灰熊还认为蔚来的充电和换电站方面的业务增长而导致的资本支出，没有体现在资产负债表上。

针对此次事件，蔚来汽车迅速做出了回应称：“这份报告毫无价值，存在大量错误。”

“灰熊”的报告，的确引起了业界对于蔚来的评价。而对于普通消费者来说，要想读懂细节，需要非常深厚的专业知识。他们通常只关心各大媒体爆出的标题：“蔚来被做空了！”