股价持续下挫 吉利汽车2020年归母净利降32%

吉利汽车去年归母净利降32%至55亿，高管称新纯电品牌极氪不是“PPT造车”

3月24日，吉利汽车股价继续下挫。截至10时40分，吉利汽车报20.15港元/股，跌10.64%。受业绩影响，吉利汽车股价昨日已下跌6.63%，两日累计跌幅为16.56%。

吉利汽车昨日披露了2020年业绩。去年，其实现总销量132.02万辆，同比下降3%;实现收入921.14亿元，同比下降5%;实现归母净利润55.34亿元，同比下降32%。

吉利汽车高管在昨日的业绩会上称，业绩下降主要是受公司由3.0精品车时代走向4.0全面架构造车时代、疫情、原材料涨价等因素影响。公开资料显示，2020年，吉利汽车旗下领克品牌的主要车型均为4.0时代产品;销量占比86%的吉利品牌，其主要车型仍被3.0时代产品占据。

在披露业绩的同时，吉利汽车还公告称，拟与控股股东吉利控股合计出资20亿元，设立从事智能纯电动车业务的极氪公司。吉利控股集团董事长李书福将出任该公司董事长，吉利控股集团总裁安聪慧将出任该公司CEO。

2020年，吉利汽车的新能源业务表现不佳，其新能源汽车销量同比下降40%，占总销量的比例滑落至5.2%。其中，原有的纯电品牌几何销量同比下降15%。而同期中国新能源乘用车、纯电乘用车销量的同比增速分别可达15%、16%。

不过，吉利汽车对今年的发展颇有信心，其将总销量目标设定为同比增长约16%。吉利汽车行政总裁桂生悦在业绩会上称，2021年吉利汽车将会迎来业绩的腾飞。他还表示，不同于“PPT造车”的公司，极氪公司一推出就有现成的产品，

去年总销量132万辆下降3%，领克品牌销量增长37%

受新冠疫情等影响，中国汽车销量在2020年再次出现下滑。据中汽协数据，去年中国乘用车销量为2017.8万辆，同比下降6%。吉利汽车也未能幸免，其去年的总销量同比下降3%至132万辆。

由于销量下滑，吉利汽车2020年的收入同比下降5%至921.14亿元。与之相比，其销售成本则同比下降4%至773.77亿元，降幅小于收入。因此，其去年的毛利同比下降13%至147.37亿元，毛利率同比下降1.37个百分点至16%。

业绩报告中并未披露销售成本的具体情况，但吉利控股集团CEO、吉利汽车董事会副主席李东辉以及桂生悦均在昨日的业绩会上表示，原材料涨价是影响其2020年业绩的因素之一。

在收入及毛利下降的情况，吉利汽车并未压缩期间费用。2020年，其分销及销售费用同比增长17%至50.53亿元，不含股份支付的行政费用同比增长13%至57.45亿元。

业绩报告同样并未披露销售费用的具体情况，而行政费用增长主要是由于总研发开支的增加。2020年，吉利汽车的总研发开支同比增长22%至37.38亿元，总研发开支占行政费用的比例为65%。吉利汽车2020年业绩演示材料称，总研发开支增加是为了保持竞争力。

不过，吉利汽车的总研发投入在2020年却有所减少。去年，其资本化产品研发成本约为42亿元，研发成本为5.88亿元，总研发投入约为47.88亿元，较2019年的54.57亿元同比大约下降12%。

对此，李东辉曾在2019年业绩会上予以解释。他当时称，吉利汽车的研发投入基本上稳定了，未来可以聚焦于新四化。总的研发投入会有降低，2020年会在45亿左右。

虽然吉利汽车旗下两家合营公司2020年业绩亮眼，吉致汽车金融及领克公司的净利润分别增长44%及5%，使得其去年的应占合营公司业绩同比增长32%至8.25亿元，但其归母净利润仍下降32%至55.34亿元。

对于2020年业绩的下滑，吉利汽车高管均认为主要是由产品结构状况造成的。

桂生悦称，2020年是吉利汽车从3.0时代走向4.0时代的一年。这个周期特点决定了3.0时代的产品由于处于市场生命周期的末端，其肯定会面临竞争力和利润方面的巨大挑战。

但桂生悦也表示，从2020年的11月底开始，4.0时代以星瑞为先导产品的热销也证明了吉利汽车过去在技术路线、战略等方面部署的成果。“因此，我们有足够的理由相信，从2021年起，吉利会迎来像2016年一样，甚至是超越2016年业绩的腾飞。”

据媒体报道，吉利汽车3.0时代是指“3.0精品车时代”，4.0时代是指“4.0全面架构体系造车时代”。4.0全面架构主要指吉利控股与沃尔沃联合开发的CMA世界级模块化架构。另外，吉利控股旗下还拥有BMA、PMA、SPA三大模块化架构。

综合各媒体的报道，吉利汽车旗下的CMA架构车型，目前主要为吉利星越、吉利星瑞、领克01、领克02、领克03、领克05;BMA架构车型主要包含吉利缤越、吉利缤瑞、吉利ICON、领克06;PMA纯电架构车型主要包括几何A、几何C;SPA架构此前主要应用于沃尔沃。

在2020年业绩演示材料中，吉利汽车仅将领克01、领克02、领克03、领克05、领克06以及缤越、缤瑞列为主要车型;吉利品牌的主要车型仍被新帝豪、远景、帝豪、博越、豪越等使用3.0时代架构的车型所占据;几何品牌的车型则未被列入主要车型。

此外，2020年，领克品牌车型销量同比增长37%至17.55万辆，占总销量的比例为13%;吉利品牌车型同比下降7%至113.44万辆，占总销量的比例为86%。这意味着，吉利品牌车型升级换代仍然任重道远。

去年新能源车销量下降40%，将启动两个蓝色吉利行动计划

经历了中国车市连续两年的低迷后，吉利汽车对今年的业绩寄予厚望，其将2021年的总销量目标定为153万部，较2020年增加约16%。

业绩报告称，中国及其他出口市场的汽车需求自2020年中起强势回升，在此帮助下，2021年对吉利汽车而言应会是更好的一年。吉利控股集团总裁、吉利汽车集团董事长、吉利汽车执行董事安聪慧在业绩会上亦表示，预判今年中国乘用车市场的需求会持续恢复。

为此，吉利汽车计划在2021年推出多款车型。综合安聪慧发言与业绩演示材料，今年吉利品牌拟推出全新一代帝豪及基于CMA架构的星越L，领克品牌拟推出基于SPA架构的中大型SUV，几何品牌拟推出一款A级纯电车型。

吉利汽车还将推出基于智能电动架构——SEA浩瀚架构的纯电跨界SUV车型，该车型将使用其新发布的智能纯电品牌极氪。在昨日披露2020业绩的同时，吉利汽车也发布了拟设立极氪公司的公告。

根据公告，极氪公司拟发行20亿股股份，吉利汽车及吉利控股将出资共计20亿元，分别认购极氪公司51%及49%拟发行的股份。吉利控股集团董事长李书福将出任极氪公司董事长，安聪慧将出任极氪公司CEO。

实际上，就在不到两年前的2019年4月，吉利汽车发布了基于PMA架构的新纯电品牌几何。极氪品牌将要使用的SEA浩瀚架构，也是在PMA平台的基础上升级而成。

但在几何品牌推出的近两年时间里，吉利汽车燃油车强势、新能源车弱势的局面并未扭转。包含领克品牌在内，2019年其实现新能源及电气化汽车(下称新能源车)销量11.31万辆，同比增长69%，占总销量的比例为8.3%。

到了2020年，吉利汽车的新能源车销量更是同比下降40%至6.81万辆，占总销量的比例滑落至5.2%。其中，纯电品牌几何的销量同比下降15%至1.03万辆，占总销量的比例仅为1%。据此判断，在其去年的新能源车销量中，吉利、领克两品牌的混动车型占有较大比例。

吉利汽车新能源车的销量，与2020年中国新能源车的市场表现并不相符。在去年乘用车销量同比下降6%的情况下，中国新能源乘用车销量逆市上扬，同比增长15%至124.6万辆。其中，纯电乘用车销量同比增长16%至100万辆，占新能源乘用车销量的比例达80%。

在这种情况下，李书福于2021年2月表示，吉利正在制定“两个蓝色吉利行动”计划。蓝色吉利行动计划一将主攻节能与新能源汽车，包括混合动力汽车、插电混合动力汽车、增程式插电混合动力、传统节能小排量汽车。

蓝色吉利行动计划二则主攻纯电动智能汽车。吉利将组建全新的纯电动汽车公司，正面参与智能纯电动汽车市场的竞争。极氪公司，正是该行动计划的主要载体。

谈及为何选择现在成立新的纯电汽车公司，桂生悦在业绩会上表示，这是“水到渠成”，吉利控股集团在“新四化”方面做了很多布局，在三电技术、电池技术、互联网方面的技术、自动驾驶方面的技术都具备了条件。

“我们不是像别人一样，先给一个PPT讲未来的产品，而是这个公司一推出就有现成的产品。”桂生悦说，“用一句通俗的话讲，(极氪的产品)是现货不是期货。”